建筑央企基本面改善 宏观环境加速行业集中度提升
作者：佚名 来源：中国投资咨询网 更新于：2017-7-27 阅读：
建筑央企陆续公告上半年新签订单情况,数据靓丽。其中,中国化学1-6月新签订单同比增速77%(1-5月同比增速96%)、中国铁建新签订单同比增速47%(2017Q1同比增速45%)、中国电建订单同比增长40%(1-5月同比增速31%)、中国中铁同比增长35%(2017Q1同比增长36%)。
有别于大众的认识:(1)建筑央企6月订单超预期,16年以来订单保持较高增长,未来业绩增速有望上一台阶。2015年投融资体制改革后,PPP模式成为承接基建、市政业务的最主要方式,建筑央企凭借其突出的资源与融资优势,自2016年开始获得超越行业平均的订单增长,随着新签项目融资逐渐落实进入施工阶段,未来央企业绩有望上一台阶。(2)融资监管趋严带动行业规范性提升,行业龙头集聚效应凸显。17年上半年开始从防范风险角度,国务院、财政部、发改委、一行三会等部委对于PPP项目监管不断趋严,从项目质量、融资、参与方到社会效益等全方位进行严格要求,特别是对于地方政府债务的严控,地方政府资金压力大,地方债、城投债发行规模也受到限制,在此背景下地方政府为实现经济增长,不得不转而更加依靠社会资本;建筑央企操作规范、融资也较少受到资金收紧影响,订单的集聚效应也愈加明显;(3)国际工程承包行业新签订单超市场预期,央企加强海外布局初显成效。1-6月我国对外工程承包新签合同额同比增长24.2%,较1-5月提升24.3个百分点超越市场预期,其中6月单月同比增长99%,一带一路推进成果显现;对于央企而言,“十三五”期间都将“走出去”作为企业重要战略加以贯彻实施,加强海外布局,对于项目风险识别和以信保为代表的海外项目融资工具运用也愈加娴熟,海外扩张加速。
沿着低估值,业绩增长确定性强的方向筛选标的,推荐:中国建筑:(保守预计17年15%增张,9.1X),1)基础设施业务布局初显成效:16年基建新签订单增速76%,17年至今新签增速近50%,未来公司将不断提升基础设施业务投资、建设和运营水平;公司发挥海外几十年的成熟资源与经验优势,已进入“一带一路”沿线65个重点国家中的44个,项目领域进一步多元化。
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